Depuis cet été, les Etats subissent la hausse des taux d’intérêt de leur dette. L’endettement atteint des records. Au niveau mondial, la dette publique a doublé en quinze ans, atteignant 111 000 milliards de dollars en 2025. Fondamentalement, cette hausse des taux d’intérêt reflète les inquiétudes des investisseurs, alors que le conflit au Moyen-Orient s’enlise et qu’une bulle spéculative menace d’éclater sur les marchés de l’IA.
La France, maillon faible de l’Europe
La dette française atteint désormais 119 % du produit intérieur brut (PIB) – en Europe, seules la Grèce et l’Italie sont plus endettées, respectivement à 140 % et 139 %. Le déficit public français s’est creusé ces dernières années, passant de 2,6 % en 2017 à 5,4 % aujourd’hui.
Les investisseurs ont pris acte du caractère insoutenable des finances publiques françaises et de la crise politique que provoque chaque discussion sur le Budget. Ils privilégient donc les titres de dette d’autres pays, notamment l’Allemagne, et réclament une « prime de risque » pour investir dans la dette française.
Les taux d’intérêt auxquels l’Etat français peut emprunter n’ont fait que grimper. Aucun pays n’emprunte à des taux aussi élevés en Europe : les taux d’intérêt à dix ans ont atteint 5,14 % fin octobre. Cela a des conséquences très concrètes : l’année prochaine, l’Etat prévoit de débourser 91 milliards d’euros juste pour payer les intérêts de la dette.
Pour ne rien arranger, le ministre de l’Economie a dû reconnaître que « l’économie française est à l’arrêt » : le PIB recule de 0,1 % au troisième trimestre 2026. C’est une très mauvaise nouvelle pour la classe dirigeante. D’une part, cela ne va pas rassurer les investisseurs. D’autre part, plus le PIB est faible, plus la part de la richesse produite que l’Etat peut prélever par l’impôt et les cotisations est réduite. Le ministère de l’Economie a d’ores et déjà annoncé qu’il fallait aller au-delà du plan d’austérité de 43 milliards d’euros initialement annoncé par Lecornu.
Cercle vicieux
Le problème, c’est qu’un plan d’austérité plus important (outre le risque politique qu’il représente en plein mouvement social et à quelques mois de l’élection présidentielle) risque de freiner encore davantage les investissements des capitalistes français. Or, ceux-ci sont déjà à la traîne vis-à-vis de leurs concurrents internationaux : les investissements ne représentent que 11,7 % du PIB en France, contre plus de 14 % aux Etats-Unis.
Fin octobre, l’économiste Anthony Morlet-Lavidalie décrivait ainsi les contradictions auxquelles se heurte l’économie française : « On a une forme de triangle d’incompatibilité dans l’économie française. On a d’un côté des tensions sociales qu’il faut résoudre, et de l’autre des tensions financières où il faut réduire le déficit public. Et il faut préserver l’appareil productif pour éviter d’entacher la croissance future. Honnêtement, ce trilemme est très difficile à résoudre aujourd’hui. »
Le gouvernement est pris dans un cercle vicieux. S’il réduit drastiquement les dépenses publiques, la baisse de la consommation des ménages risque de provoquer une récession et d’alourdir le poids de la dette par rapport au PIB. Mais, pour sauver les profits de la classe dirigeante, l’Etat s’est massivement endetté durant les dernières décennies. Or, un énième plan de relance est exclu : les marchés y répondraient par une nouvelle hausse des taux d’intérêt. Les lois mêmes du système capitaliste obligent donc le gouvernement à faire payer l’addition aux travailleurs.
Annuler la dette et renverser le capitalisme
Des analystes bourgeois et certains réformistes espèrent que la BCE volera au secours de l’économie française, d’une façon ou d’une autre. Mais c’est un mirage. Si les banques centrales peuvent atténuer une crise, elles ne contrôlent pas l’économie. Par ailleurs, si la BCE décide d’intervenir, elle exigera « d’assainir » les finances publiques par des attaques brutales contre les travailleurs.
Lors de la « crise de la dette » européenne (2010-2018), la BCE avait massivement racheté des dettes publiques pour éteindre l’incendie sur les marchés obligataires, en même temps qu’étaient mis en œuvre des plans d’austérité drastiques. Ceux-ci ont atteint leur paroxysme en Grèce : baisse des salaires et des retraites, démantèlement des services publics, explosion du chômage…
Le mouvement ouvrier doit revendiquer l’annulation de la dette, mais cette seule mesure ne suffira pas à arracher la classe ouvrière à la crise. Elle doit s’articuler à une perspective de transformation socialiste de la société. Refuser de payer la dette implique de reprendre le contrôle de l’économie par la nationalisation des banques et des grandes entreprises. Il ne s’agit pas de gérer une faillite, mais de mettre les richesses et les leviers de l’économie au service de tous. Les jeunes et les travailleurs n’ont pas d’autre choix.
